A esta altura ha quedado demostrado: los empresarios y directivos, en un futuro inmediato, tendrán que acostumbrarse cada vez más a conocer y familiarizarse con los Indicadores Financieros Corporativos, o KPIs financieros corporativos, es decir, los indicadores clave de rendimiento. Esto no solo se debe a las nuevas y modificadas obligaciones legales (por ejemplo, la nueva legislación sobre crisis empresarial y sus sistemas de alerta temprana), sino también porque cada vez se siente más la necesidad de un gobierno corporativo basado en un adecuado sistema de control de gestión.

El análisis de los KPI y de los indicadores financieros corporativos y su seguimiento constante conducen, de hecho, a una importante e inmediata ventaja para el empresario. Esencialmente, se incrementa la capacidad de control de las distintas áreas funcionales, con una mayor serenidad y tranquilidad empresarial, para dedicarse al desarrollo de los negocios, sabiendo que siempre se tiene una visión actualizada y segura de la marcha de la gestión.

Por ello, en este y otros artículos del blog examinaremos algunos de los principales KPI o indicadores de rendimiento y su interpretación, centrándonos especialmente en los KPI financieros, intentando, en lo posible, transmitir su utilidad, incluso con algunos ejemplos prácticos.

Posición Financiera Neta (PFN)
Margen Operativo Bruto (EBITDA)
Capacidad de repago de la deuda (PFN / EBITDA)

INDICADORES FINANCIEROS: POSICIÓN FINANCIERA NETA Y MARGEN OPERATIVO BRUTO

1. Posición Financiera Neta (PFN)

El cálculo de la Posición Financiera Neta es uno de los principales indicadores de rendimiento (KPI) y se utiliza para evaluar la solvencia de la empresa: el indicador PFN esencialmente permite determinar el nivel global de deuda de la empresa, tanto a corto como a. mediano/largo plazo.

La Posición Financiera Neta expresa el saldo entre las deudas financieras y los activos financieros y, por lo tanto, expresa la deuda financiera neta de la empresa.

Para calcular el nivel global de endeudamiento, en primer lugar es necesario proceder a una reclasificación del balance general y distinguir, dentro de los activos y pasivos, las partidas de carácter puramente financiero.

Por pasivos financieros se entienden las deudas con bancos, con los accionistas y todas aquellas deudas que tengan carácter de financiación. Por otro lado, se entienden por activos financieros las cuentas por cobrar de naturaleza financiera, como por ejemplo las cuentas por cobrar de subsidiarias/asociadas. Evidentemente es importante distinguir estas partidas a corto plazo (dentro del ejercicio) y mediano-largo plazo (fuera del ejercicio).

La fórmula de cálculo generalmente utilizada es la siguiente:

• Efectivo + Créditos financieros a corto plazo – Deudas financieras a corto plazo = PFN a corto plazo
• PFN a corto plazo + Créditos financieros a mediano / largo plazo – Deudas financieras a mediano / largo plazo = POSICIÓN FINANCIERA NETA

2. Margen Operativo Bruto

El Margen Operativo Bruto o Ebitda (earning before interests, taxes, depreciations and amortizations) es el resultado operativo bruto de la empresa antes de las amortizaciones y las devaluaciones.

Es un indicador muy importante ya que, por un lado, es el punto de partida para definir los flujos de caja que la empresa puede generar, por otro lado, en el caso de valoraciones del complejo empresarial, se utiliza (junto con multiplicadores particulares según el sector al que pertenezca la empresa) para establecer un benchmark en el contexto de operaciones extraordinarias de M&A (Mergers & Acquisitions = Fusiones y Adquisiciones).

El EBITDA se calcula reclasificando el estado de resultados/estado de rendimiento económico de la empresa según el esquema de valor agregado:

• Valor de producción – Costes externos = Valor agregado
• Valor Agregado – Costo de Personal = Margen Operativo Bruto (EBITDA)

3. Capacidad de repago de la deuda (PFN / EBITDA)

Considerando estos dos indicadores recién analizados, es posible utilizarlos para tener una indicación de la capacidad de la empresa para utilizar su resultado operativo (EBITDA).

La capacidad de la empresa para pagar la deuda depende, de hecho, de su capacidad para generar flujos de efectivo positivos suficientes para pagar a sus prestamistas. Estos flujos positivos derivan de las ventas y, en menor medida, del core business.

Así, en referencia a la facturación y al EBITDA, en términos anuales, podemos obtener:

• PFN / EBITDA: Expresa la capacidad de la empresa para cubrir la deuda a través de los flujos financieros derivados del core business.
• PFN / Facturación: Expresa la capacidad de la empresa para cubrir la deuda a través de los flujos financieros derivados de las ventas.

Para ambos indicadores, menor es el índice, más rápido la empresa se recupera de la exposición financiera.